Finanstilsynet vil ændre, hvad investorer får at vide om analysegebyrer

Finanstilsynet offentliggjorde 5. november 2026 et udkast til nye regler om tredjepartsbetalinger. Udkastet fjerner et krav om, at investeringsvirksomheder med en særskilt analysebetalingskonto sender kunderne en beskrivelse af, hvordan de vurderer eksterne analyser, og hvordan de fordeler udgiften mellem kundernes porteføljer. Finanstilsynet forventer, at bekendtgørelsen træder i kraft 1. januar 2027.

Ændringen har betydning for kunder, hvis investeringsvirksomhed køber analyser gennem en konto, der finansieres af et særskilt gebyr fra kunderne. Det kan for eksempel være en kunde med en porteføljeplejeaftale hos en virksomhed, der bruger den betalingsmodel. Udkastet fastsætter ingen ny pris for analyser.

Den årlige oplysning skifter fokus

Efter den gældende bekendtgørelses § 11, stk. 2, skal kunden hvert år have oplyst sine samlede omkostninger til eksterne analyser. I udkastets tilsvarende bestemmelse står der i stedet, at den årlige oplysning skal vise de samlede omkostninger, som virksomheden har afholdt til eksterne analyser. Den formulering følger EU-direktivet. Det er uafklaret i høringsmaterialet, hvordan virksomhederne vil vise beløbet sammen med kundens egne omkostninger i praksis.

Inden investeringsservicen leveres, skal kunden efter udkastet stadig have oplysninger om analysebudgettet og sit skønnede analysegebyr. Gebyret skal aftales med kunden, fremgå særskilt og bygge på virksomhedens analysebudget. Det må ikke afhænge af, hvor mange handler kunden får gennemført, eller hvor meget de er værd. Hvis der er penge til overs på kontoen, skal virksomheden have en procedure for at give dem tilbage til kunden eller modregne dem i næste periodes analysebudget og gebyr.

Kunden kan stadig bede om en oversigt

Udkastet viderefører kundens mulighed for at bede om en oversigt over, hvem virksomheden har betalt fra kontoen, hvor meget den har udbetalt, hvilke ydelser den har modtaget, og hvordan udgifterne ligger i forhold til budgettet. En kompetent myndighed får efter udkastet også ret til at anmode om oversigten.

Virksomheden skal fortsat have kriterier for at vurdere analyserne. Efter udkastet skal den foretage en årlig vurdering og rette op, hvis analyserne eksempelvis mangler kvalitet eller ikke bidrager til bedre investeringsbeslutninger. Det er den faste fremsendelse af beskrivelsen af kriterierne og fordelingsmetoden, som udgår med den gældende § 15.

Høringen er åben til 27. november

Ændringen gennemfører et delegeret EU-direktiv om investeringsvirksomheders køb af eksterne analyser. Kommissionen begrunder reglerne med, at virksomhederne skal kunne vælge, hvordan de betaler for analyser og ordreudførelse, samtidig med at de vurderer, om analyserne har værdi for investeringsbeslutningerne.

Finanstilsynets høringsliste omfatter blandt andre Dansk Aktionærforening og Finans Danmark. Fristen for høringssvar er 27. november kl. 12. Ved redaktionens gennemgang 7. november viste Høringsportalen ingen offentliggjorte høringssvar. Materialet opgør heller ikke, hvor mange private kunder der i dag betaler via en særskilt analysebetalingskonto.

Illustrationsbillede.